俄罗斯为何逆势而动，是否继续减产，是2020年3月6日"欧佩克 + "会议的重中之重。

新冠病毒疫情在全球范围内蔓延，引发市场避险情绪，进而导致石油价格下跌，在此背景下，上周OPEC+会议在维也纳举行。

在刚刚过去的周日，国际原油市场一片哀嚎。31% 的断崖式下跌，自 1991 年海湾战争以来还是第一次。暴跌的导火索是一次破裂的减产谈判触发的价格战——由于俄罗斯不同意沙特提出的减产建议，石油输出国组织（欧佩克）2020年3月6日与非欧佩克产油国未能就减产达成共识，沙特愤而出手，不惜血本打折出售原油，为 30 多年来最大力度降价。外媒认为，沙特与俄罗斯翻脸，不仅意味着维持四年的"欧佩克 + "合作瓦解，更意味着开启全球石油价格战的序幕。今年原油市场会否遭遇"血洗"？



此前一天，欧佩克召开部长级会议，决定建议欧佩克和非欧佩克产油国实施日均 150 万桶的额外减产直至今年年底，同时建议把现有日均 170 万桶的减产计划时限从 3 月底延长至2020年年底。在"欧佩克 + "会议举行前，外界预期，由于全球经济增长低迷，现又受新冠肺炎疫情影响，石油需求越发疲软，油价今年以来已下跌 20%，若不出意外，继续减产力保油价应该是最后的选择。然而，会议结果却大出意料。欧佩克与非欧佩克产油国未能就一季度以后的生产和减产政策达成协议。之所以谈崩，关键在于沙特与俄罗斯，两个全球"油老大"，也是欧佩克与非欧佩克两大阵营的"领袖"针尖对麦芒，一个要减，一个拒减，结果一拍两散。

上周五会谈破裂后，油价就出现恐慌性下跌。截至2020年3月6日收盘，纽约原油期货价格、伦敦布伦特原油期货价格、美国西得克萨斯原油期货价格均下跌 10% 上下，美国《商业内幕》网站称，这是自 2014 年以来的最大跌幅。

你既然无情，就别怪我无义。沙特很快在 7 日扣动"价格战"扳机以施报复，宣布 4 月起向全球所有目的地的原油售价每桶下调 6 至 8 美元，幅度为 30 多年来最大。国际油价在 8 日晚间再次急挫，几秒钟内跌幅达 31%，一夜回到 1991 年海湾战争的水平。沙特一心要减产无疑是为保油价，而石油收入也是俄罗斯经济的主要支撑，按理说，在减产问题上，俄罗斯应该与沙特同气连枝才对，可是为什么非要逆势而动？有分析人士推测，俄罗斯此举明显是针对美国，主要是为页岩油深度布局，意图压低油价，打击美国页岩油。

位于莫斯科的世界经济与国际关系研究所所长亚力山大 · 登金对彭博社指出，俄罗斯之所以决定牺牲"欧佩克 + "是为了遏制美国页岩油生产商，并惩罚美国对俄欧间北溪天然气管道二线项目的制裁。复旦大学国际问题研究院副院长、教授冯玉军认为，应对美国页岩油的挑战只是俄罗斯反对减产的动机之一，同时还有其他两个原因：一是基于对未来油价走势的判断。在美国油气产量上升、中国经济增速下降、特别是新冠肺炎疫情重挫国际石油需求之际，俄罗斯断定油价未来将持续下行或低迷，继续与欧佩克联手"限产保价"无助于拉抬油价，还不如增产以争取石油出口份额。二是俄罗斯已经充实了钱袋子，做好油价可能滑坡的万全准备。

冯玉军说，尽管俄预算收入严重依赖油气出口，但目前和未来几年俄联邦财政预算安排以每桶 42.4 美元为基准，如果油价走跌，超出预算的部分，将自动进入主权福利基金以充实"安全气囊"。还有一些分析人士也不认为俄罗斯"反减产"完全是冲着美国而来。

综合路透社和《纽约时报》9日报道，布伦特原油期货当天一度下跌14.25美元，至每桶31.02美元，跌幅31.5%。这是自1991年1月17日海湾战争爆发后的最大跌幅，也是自2016年2月12日以来的最低价格。



地缘政治分析师、预测公司"地缘政治未来"（Geopolitical Futures）创始人乔治 · 弗里德曼告诉美国《新闻周刊》，俄罗斯拒绝减产更多的是为了应对新冠病毒疫情对经济的影响，而不是直接针对美国。"只有在油价迅速上涨的情况下，俄罗斯才有可能采纳沙特提出的减产以推高油价的建议。"弗里德曼说，但考虑到新冠病毒疫情带来的经济下行压力，俄罗斯预判即使减产也不会使油价稳定下来，所以拒绝了沙特的要求。"这不是为了伤害美国，而是为了保护俄罗斯的经济。"

中国社科院西亚非洲研究所经济研究室副主任刘冬也持这一看法，他把俄罗斯拒绝减产是针对美国页岩油视为"阴谋论"。刘冬说，事实上，沙特与俄罗斯对于减产从一开始就貌合神离。2016 年谈减产协议时，俄罗斯的诉求其实是冻产，而非减产。虽然后来答应沙特的减产要求，但减产力度远不如沙特。而且，双方的减产协议并非机制性的，而是临时性的，只能保证一段时间的效用，到期后再商议是否延长。这也反映了"欧佩克 + "的某种松散性。

俄罗斯这次不愿减产很大程度上还是因为预期减产挡不住油价下滑趋势。而且，与沙特自产自销不同，俄罗斯的石油生产有很多是外国石油公司投资，减产会牵涉到国家之间的联盟、国内政府与公司之间的协议，国家信誉也会受损。

沙特兵行险着

延长减产没谈拢，意味着原来的协议本月底到期后将失效，俄罗斯、沙特等主要产油国已纷纷流露出下月起增产的勃勃野心。

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）分析，沙特和俄罗斯的增产策略表明，它们正在转向优先考虑市场份额，而不是稳定市场和支撑价格。目前，中东和北非的石油日产量比 2018 年以来的最高水平低了 200 万桶左右，这意味着，如果生产商决定打开水龙头，将有很大的增产空间。与此同时，俄罗斯的日产量约为 13 万桶，也低于峰值水平，"俄罗斯似乎明确实施了市场份额战略。"阿联酋国民银行大宗商品分析师爱德华 · 贝尔周日在一份分析师报告中写道。

不过，同样是抢市场蛋糕，相比俄罗斯，沙特的反应有点令人费解，"减价 + 增产"的组合拳不是更加打压油价，这难道不是一种自杀式行为？

利雅得的股市已经很难看了。2020年3月，上市不到 3 个月的沙特阿美遭遇上市以来最大跌幅，首次跌穿 32 沙特里亚尔的招股价。对此，上海社会科学院国际问题研究所副研究员孙霞分析道，沙特此举主要还是为守住市场份额，而且沙特也有玩"边缘政策游戏"的资本。沙特虽然产能过剩，但原油成本较低，且有增产空间，即使油价惨跌，沙特多少还是能盈利。

其次，沙特可能想通过这种带点"恶性竞争"的做法施压俄罗斯等产油国重回谈判桌。总部位于澳大利亚悉尼的外汇交易公司 AxiCorp 首席市场策略师斯蒂芬 · 英尼斯也认为，沙特试图以增产获得市场份额的做法是一种"震慑性"战略。此外，沙特目前国内政局微妙，最新消息说多名王室高级成员被扣押，沙特需要对外展示一种强硬姿态。"沙特已陷入囚徒困境，"刘冬说，既然石油不能再卖出一个好价格，那就跑量。目前，沙特财政压力很大，靠跑量还能维持一下，这也是沙特的最佳选择。

油价将跌到 20 美元？

沙特与俄罗斯就减产闹掰，油价暴跌，全球市场哀鸿遍野。据外媒报道，8 日当天，中东股市受到剧烈冲击，不仅沙特阿美跌破招股价，科威特股市跌幅超 10%，触发熔断。当地时间周一，美国股指期货早盘大幅下跌，道指期货开盘下跌逾 1300 点；欧洲股市下跌 6.2%；英国石油公司股价下跌 18%；亚洲股市大幅下跌。


 
"对市场而言，原油已成为比新冠病毒更大的问题。" Vital Knowledge 创始人亚当 · 克里萨弗利如此形容油价重挫产生的严重影响。

《金融时报》援引能源分析师鲍勃 · 麦克纳利的话报道，原油市场正遭遇上世纪 30 年代以来最糟糕的基本面，"需求崩溃和供应激增同时出现，非常罕见 …… 油价崩盘才刚刚开始"。今年以来，新冠肺炎疫情暴发导致全球对原油需求放缓，国际油价已经跌跌不休。如今，沙特、俄罗斯等产油国下月起或将从减产转向增产，多家国际机构推测，国际原油价格很可能会跌到每桶约 20 美元。对此，分析人士认为，油价走势受多重因素影响。首先，归根结底取决于供求关系，而从目前来看，供远大于求。阿联酋国民银行大宗商品分析师爱德华 · 贝尔等分析师预计，随着"欧佩克 + "争夺市场份额，原油库存将会激增，至少在今年前三季度，市场供求关系将维持在过剩状态。

其次，未来一段时间的关键影响因素是蔓延全球的新冠肺炎疫情能否得到迅速、有效控制，从而使全球经济慢慢复苏。孙霞表示，随着减产协议失效、增产可能来临，以及疫情仍在扩散，国际油价短期回升的可能性不大。但应该不至于跌至每桶 20 美元，除非出现全球金融危机和经济衰退。再有，油价也随石油出口国的政策选择而变。孙霞说，这次正是因为俄罗斯改变政策，与沙特撕破脸，暴露出"欧佩克 + "的内部分裂，才导致油价暴跌。如果双方为控制石油市场继续斗，最后没人会是赢家。

分析人士认为，如果油价持续剧烈波动，将对全球经济乃至政治格局产生影响。比如，委内瑞拉、伊朗等财政状况不佳的产油国预算将进一步萎缩，其政治、经济及社会稳定会否恶化？美国页岩油产业将遭受 2014 年以来的第二次冲击，力挺能源产业的特朗普政府将如何应对俄方动作？油价对通货膨胀影响广泛，可能令全球央行应对经济下行压力的努力更加复杂化。

对于俄沙之间石油价格战的走向，路透社援引欧亚集团的一份报告指出，双方正在进入一场可能有限且具有战术性的油价战争。"这场危机最有可能的结果是，陷入一个持续几周或几个月的痛苦过程，直到价格低到足以以某种形式的妥协恢复‘欧佩克 + ’的产量限制。""如果俄罗斯与沙特能继续谈判，即便不谈减产，但若商谈制定价格区间，形成价格联盟，为油价托底，这将是最好的结局。"

油价暴跌后，卢布随之暴跌 

对于长期依靠能源拉动经济的俄罗斯来说，这无疑是暴击。果不其然，卢布随之暴跌，目前，国际货币市场上美元上涨到72.04卢布，欧元也上升到82.1卢布。



人民币对卢布则直接冲到1:10.7，此前一直在9左右徘徊。对华人来说，卢布暴跌受到影响最大的当属留学生群体和华商。卢布暴跌意味着同样的人民币，能兑换的卢布更多了，留学生不妨趁此时机多换些卢布，待到交学费住宿费时就能省下一笔钱了。对代购们来说也是个好消息，可以疯狂买买买了。但是另一方面，本来因为疫情，今年的华商就格外难做，这样一来就更是雪上加霜了。